透视蔡嵩松持仓:本人持基170万 预判芯片半导体量价齐升大年来临

“网红基金经理”蔡嵩松持仓“全透视”,本人持基超170万元,预判芯片半导体量价齐升大年来临

来源:资本深潜号

作者|顾铭

编辑 | 袁畅

过去一年,诺安基金的蔡嵩松颇受关注,这不仅是因为其鲜明恒一的投资风格,也包括他对半导体公司自始至终的“热爱”,以及几乎“现象级”的投资者关注度。

但他真正的投资组合的“底牌”是怎样的?他当年买入卖出最积极的公司究竟是什么?

他对未来一年的市场风向和半导体行业的景气又作何判断?

一切在他近日披露2020年基金年报后,得以揭晓。

01

持有人户数近248万

根据年报披露,截至2002年末,蔡嵩松管理的诺安成长混合管理规模为327.7亿元。持有人户数超过247.7万户,户均持有7652.22份基金。

最新披露的年度报告,蔡嵩松本人持有份额超过100万份。以去年12月31日单位净值计算,他持有份额的市值不低于173万元人民币。

02

产业投资视角,持股周期长

年报中,蔡嵩松指出:基金的运作过程中,投资理念遵循产业投资,伴随产业的优秀公司成长。细分到科技赛道,投资框架是自上而下选股,首先选择高景气周期的赛道,在好赛道中再选择龙头公司。

对于股价的波动因素,蔡嵩松强调,“成长过程中,需要仔细甄别、密切跟踪、抓主要矛盾,最重要的是对产业的理解,既要有对产业周期的把握,也要有对个股技术壁垒和产品护城河的理解,换言之既要格局够大,高度够高,又要对细节有充分的认知和敏锐的洞察力。”

03

半导体芯片仍是重仓

年报披露了该基金第11-20位持仓标的。由于前十大持仓达84%,基金从第14位投资标的占比就低于1%。

位列第11至第16位的持仓股票,也同样是半导体芯片类公司。加之其前十大也属于半导体产业链的公司。这意味着诺安成长的前16大持仓悉数为半导体芯片概念股。

04

半导体量价齐升的大年

蔡嵩松年报中判断:2021年仍是结构性行情,板块间的分化仍旧较大,强者恒强是主旋律。因为任何一个风格和板块的结束都是行业基本面发生了显著变化导致的。

比如2020年2月底开始的半导体暴跌,导火索是全球疫情的爆发影响了需求。7月中旬开始的半导体为期半年的下跌,从来没有任何板块是在高景气度的轨道中出现瓦解。可能某些板块在短期冲高后会有回归的需求,但休整之后会继续原来的趋势,不会破坏原有的趋势,直到产业景气度不在。

对此,他认为这是由产业和目前A股的资金结构决定的。所以2021年消费、白酒、医药、光伏、新能源继续原有趋势,震荡上行。

对半导体产业,他认为产业端景气度持续向好,最上游晶圆代工产能极度紧缺,已经传导至下游各个环节,目前行业内缺货涨价成为主要旋律。美国对我国科技产业的封锁已经打出了最后一张底牌,我国半导体产业链要开始全面自主化进程,这也是实现追赶和反超的必经之路。

“经过2020年利空的消化,芯片半导体行业2021年已经可以跟消费、白酒、医药、光伏、新能源站在同一起跑线上。2021年是5G消费电子的换机高峰,加之晶圆代工产能紧缺引发的涨价潮,在外部扰动利空释放的情况下,很可能是行业量价齐升的大年”。

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